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문상현금화 오라클·메타 등 빅테크 4곳, 장부에 숨긴 투자 부채 170조원···금융권 ‘빨간불’

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작성자 행복한 댓글 0건 조회 0회 작성일 25-12-30 02:27

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문상현금화 미국의 주요 빅테크 기업들이 특수목적법인(SPV)을 활용해 재무제표에서 제거한 인공지능(AI) 투자 부채가 1186억달러(약 170조원)에 달한다는 추정이 나왔다.
영국 파이낸셜타임스(FT)는 24일(현지시간) 오라클, 메타플랫폼(메타), xAI, 코어위브 등 4개사를 대상으로 자체 분석한 결과 이처럼 추정된다고 보도했다.
FT에 따르면 이들 기업은 AI 인프라 투자 자금을 마련하기 위해 SPV를 만들고 이어 핌코, 블랙록, 아폴로, 블루아울, JP모건 등 월가 금융사들이 해당 SPV가 발행한 주식이나 채권을 매입하는 방식으로 자금을 공급했다.
이렇게 조달한 자금은 이들 빅테크의 재무제표상 부채로 잡히지 않아 신용등급 하락을 피할 수 있는 반면 AI 투자에 내재된 위험을 시장에서 가리는 결과를 낳을 수 있다고 FT는 지적했다.
AI 운영사가 재무적 어려움을 겪으면 이 위기가 예측하기 어려운 경로로 미국 금융시장 전반에 확산할 가능성이 있다는 것이다.
SPV를 통한 ‘장부 외 부채’ 규모가 가장 큰 곳은 오라클로 분석됐다. FT는 오라클이 SPV를 통해 AI 관련 자금 660억달러(약 96조원)를 조달한 것으로 추산했다. 오라클은 이 구조를 활용해 미국 텍사스, 위스콘신, 뉴멕시코 등에서 데이터센터 여러 곳을 건설했다. 시설의 법적 소유주는 각 SPV로, 오라클은 해당 SPV에서 데이터센터를 임차하는 구조다.
이 경우 블루아울과 JP모건 등 돈을 빌려준 투자자는 채무불이행(디폴트) 사태가 발생하면 데이터센터 부지, 설비, 내부 칩 등 실물 자산에 대해서만 청구권을 행사할 수 있고, 시설 관리 주체인 오라클에는 상환 책임을 물을 수 없다고 FT는 지적했다.
메타는 올해 10월 ‘베녜 인베스터’라는 SPV를 통해 데이터센터 자금 300억달러(약 44조원)를 조달했고 xAI도 별도 SPV를 거쳐 AI칩 구매액 200억달러(약 29조원)를 마련했다. 코어위브의 SPV 부채액은 26억달러(약 3조7000억원)였다.
이들 SPV에 자금을 대는 핵심축으로는 사모대출 시장이 거론된다. 해당 시장은 규모가 1조7000억달러(약 2437조원)로 급성장했지만, 자산 가치 급등과 환금성 부족, 차입자 집중 등 구조적 취약성에 대한 우려가 이미 제기돼 왔다.
금융계에서는 SPV 부채를 일으키는 빅테크들이 당장은 재무 여력과 신용등급이 탄탄해 궁극적인 위험 부담이 크지 않을 것이라고 인식하고 있지만 상황은 얼마든지 바뀔 수 있다고 FT는 경고했다.
현재의 AI 투자 붐이 챗GPT 개발사인 오픈AI 등 소수 업체를 중심으로 움직여 개별 회사의 부진이 큰 타격이 될 수 있고 AI 관련 전력난, 규제 변화, 핵심 담보 자산인 AI칩의 빠른 노후화 등 잠재적 위험요인이 많다는 것이다.
FT는 SPV 부채가 확산할 경우 금융 시스템 전반의 리스크도 커질 수 있다고 지적했다. 복수의 AI 기업이 동일한 방식으로 자금을 조달할 경우 시장 충격이 사모대출 펀드들로 동시에 전이될 수 있으며, 이러한 위험 전개 과정을 파악할 수 있는 투명성도 매우 부족하다는 분석이다.
데이터센터 금융 거래에 정통한 한 은행권 관계자는 FT에 “사모대출 시장에는 이미 위험한 대출과 잠재적 신용 리스크가 존재한다”며 “AI 투자 불확실성과 사모대출 부실화라는 두 가지 중대한 위험이 결합하면서 향후 수년간 매우 흥미롭지만 동시에 우려스러운 국면이 펼쳐질 것”이라고 말했다.
단 모든 빅테크가 SPV 부채에 의존하는 것은 아니다. 구글, 마이크로소프트(MS), 아마존은 데이터센터 확충을 위해 내부 현금을 쓰거나 직접 돈을 빌리는 방법을 택하고 있다.
인간은 비스킷을 먹다가 사레에 들리는 것만으로도 위중해질 수 있다. 어느 여름날, 중환자 의학 전문의인 저자는 과자 조각이 폐로 잘못 들어가 심정지에까지 이른 환자를 살리기 위해 고군분투했다. 여상한 날이었다. 다른 게 있다면, 그의 시선이 잠시 병상 곁 창밖에 머물렀다는 거다.
유유히 하늘을 날아가는 새 떼를 보며 그는 문득 생각했다. ‘날면서 폐를 막을 법한 것들을 계속 들이마실 텐데… 저 새들은 어째서 죽지 않을까?’ 인간과 다른 동물의 몸에 저자가 관심을 가지게 된 순간이었다.
저자에게 집중치료실에서 목숨이 위태로운 사람을 대면하는 건 일상이다. 그 치료법을 고민할 때, 저자는 동물의 몸에서 답을 찾을 수 있을지 궁리하곤 했다.
이를테면 새들이 날면서도 사레에 들리지 않는 건, 들이마신 공기가 둥글게 돌고 도는 ‘순환 호흡’을 해서다. 이 원리를 인간 의학에 접목시킬 수 있을지 생각해보는 거다.
사실 현대 의학은 아주 오래전부터 동물의 몸에서 영감을 얻어 발전했다. 책은 동물에게서 아이디어를 얻은 다양한 연구 결과를 정리한다. 캥거루 암컷이 가진 3개의 질에 대한 연구는 인간의 체외수정 성공률을 향상시켰다. 북극권에 사는 새들이 얼어죽지 않는 이유에 대한 연구는 저체온증 치료를 발전시켰다. 저자는 직접 동물의 서식지를 찾은 탐방기를 곁들여 우리가 그간 동물들에게 의학적으로 얼마나 많은 빚을 지고 있었는지를 이야기한다. 책은 땅, 하늘, 바다, 땅속 등 4부로 구성된다. 우리는 본능적으로 동물과의 다름을 구분지으려 하지만, 사실 생물학적으로 밀접하게 이어져 있다. 책은 다른 종을 깊게 알아가는 여정이 곧 인간을 살리는 길이라는 걸 알게 한다. 더 나아가 동물들과의 진정한 공생법을 고민하게 한다.

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